Экономический ландмуфт в России остается предметом жарких дискуссий среди финансовых аналитиков. После того как на заседании 24 июля совет директоров Банка России принял решение о снижении ключевой ставки до 14% годовых, в экспертном сообществе возобновились споры о том, куда качнутся весы денежно-кредитной политики в ближайшие месяцы. Примечательно, что решение регулятора стало настоящей неожиданностью для рынка: согласно консенсус-прогнозу РБК, лишь двое из тридцати опрошенных специалистов ожидали снижения на 25 базисных пунктов, в то время как подавляющее большинство склонялось к сохранению текущего уровня. Это решение ознаменовало десятый подряд цикл смягчения политики, начавшийся в июне 2025 года, когда ставка начала свое стремительное падение, потеряв с тех пор уже 7 процентных пунктов.
В Альфа-банке придерживаются относительно оптимистичного взгляда на развитие событий. Наталия Орлова, возглавляющая центр макроэкономического анализа банка, в эфире программы «Инвестиционный час» на Радио РБК представила базовый сценарий, который предполагает дальнейшее ослабление давления. По её расчетам, ставка может опуститься с текущих 1% до 13%, хотя эксперты не исключают корректировки прогноза до 13,5% в зависимости от свежих данных по инфляции. В долгосрочной перспективе, к концу 2027 года, Орлова видит снижение показателя до 12%. Впрочем, аналитики банка предупреждают: существует и умеренно негативный сценарий, при котором инфляция может разогнаться до 10%, что спровоцирует затяжную паузу в процессе снижения ставки. При этом вероятность роста ставки в ближайшие два года эксперты Альфа-банка практически не рассматривают, отмечая, при этом что даже в планах Банка России на текущий и следующий годы речь идет лишь о темпах снижения, а не о повышении.
Схожие настроения разделяют и представители других крупных игроков. Дмитрий Макаров из «СберИнвестиций» также поддерживает теорию о продолжении нисходящего тренда, прогнозируя отметку в 13,5% к концу этого года и 12% к завершению следующего.
Однако не все настроены столь решительно. Михаил Васильев, главный аналитик Совкомбанка, допускает, что регулятор может занять выжидательную позицию, не меняя ставку на сентябрьском и октябрьском заседаниях. Его прогноз более осторожен: он предполагает удержание планки на уровне 14% до декабря, с последующим небольшим снижением на 25 базисных пунктов до уровня 13,75%.
Еще более смелую гипотезу выдвинул Станислав Мурашов, главный экономист Райффайзенбанка. Он предполагает, что к концу 2026 года ставка достигнет 13%, а в последующем наступит период заметного смягчения, когда показатель может опуститься до диапазона 10–11%.
Впереди у участников рынка три ключевых события — три плановых заседания ЦБ, которые определят траекторию движения экономики до конца текущего года.
Опубликовано: 27 июля 2026, 17:09 | Время чтения: 1 мин | Теги: альфа-банк, ключевая ставка, прогноз, инфляция, россия
