Американский финансовый регулятор выбрал тактику выжидания. По итогам заседания, прошедшего 28–29 июля, Федеральная резервная система США (ФРС) приняла решение оставить ключевую процентную ставку в диапазоне 3,5–3,75% годовых. Это решение стало пятым по счету подряд, когда регулятор не вносит изменений в денежно-кредитную политику.
Для нынешнего руководства ведомства это второе заседание в новом составе. С конца мая пост главы ФРС занимает Кевин Уорш, и его подход к коммуникации уже начинает менять облик регулятора.
В официальном пресс-релизе ФРС рисует довольно оптимистичную картину: экономическая активность в США демонстрирует уверенный рост. Несмотря на тень неопределенности, вызванной геополитической напряженностью на Ближнем Востоке, инвестиционные процессы и производительность труда сохраняют высокие темпы. Рынок труда также остается стабильным: количество новых рабочих мест растет пропорционально численности рабочей силы, а уровень безработицы практически не меняется.
Однако за этой стабильностью скрывается серьезная проблема — инфляция. Она все еще удерживается выше целевого ориентира в 2%. Регулятор связывает это с так называемым «шоком предложения», который спровоцировал скачок цен в отдельных секторах, прежде всего в энергетике. ФРС подчеркнула, что приоритетом остается обеспечение ценовой стабильности.
Стоит отметить, что единогласного одобрения решение не получил. Трое участников заседания проголосовали против, настаивая на том, что текущую ставку необходимо повысить.
Новый глава ФРС Кевин Уорш ранее заявлял о намерении радикально изменить способ, которым ведомство доносит свои ожидания до общественности. И текущий июльский релиз подтверждает этот тренд: текст стал значительно лаконичнее. Если сравнить его с июньским заявлением, то видно, что объем информации сократился почти втрое — с более чем 300 слов до примерно 130. Примечательно, что в отличие от эпохи Джерома Пауэлла, в новых документах ФРС стали появляться детали о результатах голосования членов совета.
История ставок в последние месяцы напоминает затянувшееся плато. В январе, марте и апреле регулятор также не менял параметры политики. До этого периода в США наблюдалась серия из трех последовательных снижений ставки, а последний раз ФРС повышала ее в июле 2023 года.
Решение регулятора стало полной неожиданностью лишь для немногих. Согласно опросу Reuters, проведенному с 17 по 21 июля, все 104 опрошенных экономиста предсказывали сохранение ставки в текущем диапазоне. Аналитики Bank of America также поддержали этот прогноз, отметив, что резкое повышение ставок было бы нарушением сложившейся традиции: с 1999 года ФРС никогда не предпринимала шагов по ужесточению политики, если рынок (через фьючерсы) оценивал вероятность такого решения ниже 60%.
Данные инструмента FedWatch от биржи CME подтверждают, что рынок был настроен умеренно: на 29 июля вероятность сохранения ставки составляла 64,2%. При этом давление в сторону повышения заметно выросло — если две недели назад такая вероятность оценивалась всего в 10%, то к концу июля она подскочила до 35,8%.
Катализатором опасений стал и рынок сырья: на прошлой неделе нефть марки Brent подорожала до отметки в $100 за баррель. Это вновь подогрело страхи, что инфляцию придется обуздывать более жесткими мерами. И это не пустые опасения — по данным Reuters, инфляция в США превышает целевой уровень уже более пяти лет. В июне потребительская инфляция составила 3,5% в годовом исчислении, а базовый показатель, не учитывающий продукты и энергию, достиг 2,6%.
Кевин Уорш настроен решительно. Он прямо называл 63 месяца инфляции выше нормы «налогом на американский народ и бизнес» и обещал, что ФРС этот налог отменит. По его словам, стране необходима смена режима в денежно-кредитной политике.
Прогнозы экспертов на ближайшее будущее разделились. Большинство крупных брокеров ожидают, что до конца этого года ставка останется неизменной. Однако есть и «ястребиные» исключения. Аналитики Bank of America прогнозируют три повышения ставки в этом году (в сентябре, октябре и декабре) на общую сумму 75 базисных пунктов, рассчитывая, что к концу 2026 года ставка достигнет 4,25–4,5%. Deutsche Bank более умерен в прогнозах, ожидая лишь два повышения (в сентябре и декабре) до уровня 4–4,25% к концу года. Напротив, Citigroup склоняется к сценарию смягчения: по их расчетам, в 2026 году возможны снижения в октябре и декабре, что приведет ставку к уровню 3–3,25%.
Напомним, что ФРС США — это независимое агентство, выступающее в роли центрального банка страны. Его ключевой орган, Совет управляющих, состоит из семи человек, назначаемых президентом и утверждаемых Конгрессом. Именно этот совет определяет национальную денежно-кредитную политику и осуществляет надзор за всей банковской системой США.
Следующее заседание, от которого будет зависеть вектор развития мировой экономики, запланировано на 15–16 сентября.
Опубликовано: 29 июля 2026, 19:22 | Время чтения: 3 мин | Теги: фрс, сша, процентная ставка, регулятор, денежно-кредитная политика
