Решение Банка России скорректировать ключевую ставку, снизив её на 25 базисных пунктов до уровня 14%, вызвало немало дискуссий в экспертной среде. На первый взгляд, в этом жесте есть «толика позитива», однако эксперты предупреждало: реальную картину в экономике этот шаг существенно не изменит. Подобную точку зрения озвучил в эфире «Радио РБК» бывший министр финансов России Михаил Задорнов.
По мнению экс-министра, регулятор транслирует рынку вполне понятный и даже тревожный сигнал — Банк России готовится к ускорению инфляционных процессов. Если взглянуть на цифры, становится ясно, что ЦБ ориентируется на инфляцию в 6,5% к 2026 году, что примерно на процент выше прошлогодних показателей. Текущий прогноз на этот год предполагает коридор в 6–7%.
«То есть мы здесь не замедляемся, а, скорее, наблюдаем ускорение инфляции», — подчеркнул Задорнов.
Новые цифры в среднесрочном прогнозе регулятора выглядят неоднозначно: если ожидания по ставке и инфляции выросли, то прогнозы по темпам роста ВВП, напротив, были понижены. Динамика ключевой ставки в будущем выглядит следующим образом: на 2026 год прогноз поднялся с апрельских 14,0–14,5% до 14,5–14,6%; на 2027 год ожидания увеличились с диапазона 8–10% до 10,5–12,5%; а на 2028 год — с 7,5–8,5% до 8,0–9,0%. Что касается инфляции, то изменения коснулись только текущего периода: теперь ожидается 6–7% вместо прежних 4,5–5,5%. При этом на долгосрочную перспективу (2027–2029 годы) Банк России по-прежнему закладывает целевой уровень в 4%.
Анализируя настроения в деловой среде, Задорнов отметил, что бизнес традиционно выступает за более мягкую монетарную политику. Однако с точки зрения макроэкономической устойчивости ситуация выглядит крайне непростой. На экономический рост давят серьезные проблемы в топливном секторе и сложности в работе логистической инфраструктуры.
«Думаю, что вот такое движение на 25 б.п. ничего не решает с точки зрения долгосрочного тренда, но оно дает какую-то толику позитива», — резюмировал он.
Особое внимание эксперт уделил прогнозам на следующий год. Именно от уровня ключевой ставки будет зависеть формирование бюджета, а также расчет компенсаций банкам по программам льготной ипотеки и субсидиям для промышленности. Задорнов призывает власти проявлять осторожность:
«Рассчитывать на то, что в 2027 году мы достигнем показателя в 4%, очень сложно. Поэтому я бы, конечно, закладывал на следующий год гораздо более умеренные ожидания».
К этой же дискуссии присоединился и бывший заместитель министра экономического развития Алексей Ведев. Еще до официального объявления решения он предположил, что снижение ставки на четверть процентного пункта может дать экономике необходимый импульс и стабилизировать рынок. Напротив, сохранение жесткой политики могло бы стать негативным сценарием, так как обслуживание дефицита госбюджета при высоких ставках обходится государству слишком дорого.
«При инфляции ниже 6% держать ключевую ставку на уровне 14,25% — это очень жесткая политика», — заметил Ведев.
Стоит отметить, что сегодня Банк России снизил ставку уже в десятый раз подряд. Однако регулятор стал действовать более осторожно: если раньше шаг снижения составлял 50 базисных пунктов, то теперь это 25. Свою сдержанность ЦБ объясняет сохраняющимися проинфляционными рисками. Дальнейшие шаги регулятора будут зависеть исключительно от того, как будет развиваться инфляция и как на это отреагируют внутренние и внешние условия.
Опубликовано: 24 июля 2026, 14:41 | Время чтения: 2 мин | Теги: банк россии, ключевая ставка, экономика, михаил задорнов, снижение ставки
